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彭文生年终思考:迈进新时代的路径(6)

时间:2019-01-03 09:39来源:未知 作者:admin 点击:
此外,人口红利加大收入分配差距。在过去二十年人口红利阶段,中国、美国的基尼系数上升较快,显示收入差距加大(图13)。 金融周期 本节我们从另

  此外,人口红利加大收入分配差距。在过去二十年人口红利阶段,中国、美国的基尼系数上升较快,显示收入差距加大(图13)。

  彭文生|年终思考:迈进新时代的路径

  金融周期

  本节我们从另一个完全不同的视角,即金融层面来解释宏观经济失衡。首先来回顾一下理念与政策框架的周期轮回。20世纪以来主流经济学理念呈现周期轮回,从古典经济学到凯恩斯理论再到新古典经济学,而后又向中间回调。两种理念的最大差异在于,古典经济学认为货币中性,货币的多少只影响物价,不影响实体资源的配置;而凯恩斯则认为货币非中性,货币(金融)扩张不仅影响物价,还影响实体资源的配置。

  彭文生|年终思考:迈进新时代的路径

  与主流经济学理念对应的是宏观政策框架的演变。战后,西方国家由自由市场转变为政府干预型经济,一个重要方面就是金融压抑,金融受到严格管制,尤其是金融的分业经营。政府干预经济能力增加的另一个体现是财政扩张。在这个政策框架下通胀在1960-70年代逐步走高,促使人们反思政府干预的弊端,1970年代末1980年代初开始,西方国家走向自由化、市场化改革,掀起金融自由化浪潮,金融又回到混业经营状态,财政则强调预算平衡、减少赤字。2008年金融危机以后,金融监管加强,金融虽然没有回归严格的分业经营,但混业经营的范围受到限制,同时财政扩张对稳定总需求的作用增加。

  宏观政策框架的演变在东方有类似的轨迹。战后,苏联和中国不仅是政府干预型经济,而且是计划经济,没有金融,只剩下财政。到了1970年代末80年代初,与西方国家的方向一致,邓小平领导的改革开放本质上也是市场化改革,降低政府在经济中的角色。这种巧合,其实是社会和经济主要矛盾的体现,政策是内生的,是要解决当时社会和经济的主要矛盾。2008年以后西方国家加强金融监管,我们从2017年开始也加强金融监管。这不是心血来潮和权宜之计,而是历史大周期的转变。近年来加强金融监管、扶贫、反腐都有利于促进社会公平,降低收入差距。

  金融自由化为什么在世界范围内带来金融风险、资产泡沫和贫富分化?这和货币投放方式及其影响有关。广义货币也就是银行存款有两个来源,一个是银行信贷,贷款转化为银行存款为投放货币,贷款还给银行则是货币回笼,每年的新增贷款形成货币净投放,这是过去40年货币投放的主要方式。在此之前货币还有另一种投放方式,就是政府财政,政府支出投放货币,政府税收回笼货币,赤字则形成货币净投放。 (责任编辑:皇冠)

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